Depuis son industrialisation par Bayer en 1971, le glyphosate a traversé un demi-siècle de concurrence commerciale et de transformations structurelles. Après avoir analysé l'évolution des prix du glyphosate sur 50 ans, Huaan Securities estime que le glyphosate devrait progressivement sortir de sa fourchette basse et inaugurer un nouveau cycle économique.
Le glyphosate est un herbicide non sélectif, à absorption interne et à large spectre. Il s'agit également de la variété d'herbicide la plus utilisée au monde. La Chine est le premier producteur et exportateur mondial de glyphosate. Face à des stocks importants, le déstockage à l'étranger est en cours depuis plus d'un an.
À l'heure actuelle, la demande mondiale de glyphosate montre des signes de reprise. Nous estimons que le réapprovisionnement à l'étranger s'arrêtera progressivement et entrera dans une période de reconstitution au quatrième trimestre. Cette demande accélérera la reprise, dopant les prix du glyphosate.
La base du jugement est la suivante :
1. Les données d'exportation des douanes chinoises montrent que le Brésil a cessé de déstocker et est entré en période de reconstitution en juin. La demande de reconstitution des stocks des États-Unis et de l'Argentine a fluctué à des niveaux faibles pendant plusieurs mois consécutifs, puis a affiché une tendance à la hausse.
2. Au quatrième trimestre, les pays des Amériques entreront progressivement dans la saison des semis ou des récoltes des cultures consommatrices de glyphosate, et l'utilisation de ce produit atteindra son pic. On s'attend à une consommation rapide des stocks de glyphosate à l'étranger ;
3. Selon les données de Baichuan Yingfu, le prix du glyphosate pour la semaine du 22 septembre 2023 était de 29 000 yuans/tonne, atteignant ainsi son plancher historique. Sous la pression de la hausse des coûts, le bénéfice brut par tonne de glyphosate est actuellement de 3 350 yuans/tonne, un niveau également au plus bas depuis trois ans.
Au vu de ces éléments, la marge de baisse du prix du glyphosate est limitée. Compte tenu du triple facteur prix, demande et stocks, nous prévoyons que la demande étrangère accélérera sa reprise au quatrième trimestre et entraînera une inversion de tendance et une hausse du marché du glyphosate.
Extrait d'un article de Hua'an Securities
Date de publication : 27 septembre 2023