Depuis son industrialisation par Bayer en 1971, le glyphosate a connu un demi-siècle de concurrence et d'évolution de la structure du secteur. Après avoir analysé l'évolution de son prix sur 50 ans, Huaan Securities estime que le glyphosate devrait progressivement sortir de sa zone de plancher et entamer un nouveau cycle économique.
Le glyphosate est un herbicide non sélectif, à absorption interne et à large spectre ; c’est également l’herbicide le plus utilisé au monde. La Chine est le premier producteur et exportateur mondial de glyphosate. Face à des stocks importants, le déstockage à l’étranger se poursuit depuis plus d’un an.
Actuellement, la demande mondiale de glyphosate montre des signes de reprise. Nous estimons que le réapprovisionnement des stocks à l'étranger s'arrêtera progressivement et entrera en phase de reconstitution au quatrième trimestre. Cette demande de reconstitution accélérera la reprise et fera remonter les prix du glyphosate.
Les éléments qui fondent le jugement sont les suivants :
1. D'après les données d'exportation des douanes chinoises, on constate que le Brésil a cessé de déstocker et est entré dans une phase de réapprovisionnement en juin. La demande de réapprovisionnement des États-Unis et de l'Argentine a fluctué à de faibles niveaux pendant plusieurs mois consécutifs et affiche une tendance à la hausse ;
2. Au quatrième trimestre, les pays des Amériques entameront progressivement la saison des semis ou des récoltes des cultures nécessitant du glyphosate, et l'utilisation de ce produit atteindra un pic. On prévoit que les stocks de glyphosate à l'étranger seront rapidement épuisés.
3. D'après les données de Baichuan Yingfu, le prix du glyphosate pour la semaine du 22 septembre 2023 était de 29 000 yuans/tonne, un niveau historiquement bas. Sous la pression de la hausse des coûts, la marge brute actuelle par tonne de glyphosate s'établit à seulement 3 350 yuans/tonne, un niveau également historiquement bas depuis trois ans.
Au vu de ces éléments, le prix du glyphosate devrait peu baisser. Compte tenu des trois facteurs que sont le prix, la demande et les stocks, nous prévoyons que la demande étrangère accélérera la reprise au quatrième trimestre et entraînera un retournement de tendance haussier du marché du glyphosate.
Extrait d'un article de Hua'an Securities
Date de publication : 27 septembre 2023